不銹鋼庫存持續(xù)高企，鎳價短期弱勢難改

無錫不銹鋼板廠家無錫漢能不銹鋼板2020年3月11日訊  由于考慮到印尼禁礦及菲律賓傳統(tǒng)雨季等影響，江蘇，內(nèi)蒙，山東等鎳鐵主產(chǎn)區(qū)對鎳礦儲備進行了提前備庫，但目前廠內(nèi)庫存并不高，短期內(nèi)仍可維持正常。去年8月31日印尼禁礦消息落地后，9月開始我國進口自印尼的鎳礦大幅增加，因此相較于往年，目前鎳礦港口庫存仍較為充足。

由于春節(jié)假期和疫情的原因，春節(jié)期間港口鎳礦物流運輸活動大幅減少。印尼禁礦后，中國90%以上的紅土鎳礦將依賴菲律賓的進口，受到全球疫情擴散的影響，目前菲律賓部分港口加強檢疫措施，雖然港口仍對所有船只開放，但來自新冠疫情發(fā)生地的船只上的船員下船后需要隔離14天，這也將導致船期有所延遲。由于每年11月至次年3月為菲律賓傳統(tǒng)雨季，所以菲律賓生產(chǎn)商從上一年四季度開始季節(jié)性暫停發(fā)貨，通常會在次年3月或4月恢復向中國客戶供貨。內(nèi)貿(mào)運輸方面，除了北方內(nèi)蒙地區(qū)因為運輸車輛難找，仍比較不暢，其他地區(qū)有自有運輸車的大廠鎳礦運輸相對正常。據(jù)SMM調(diào)研，當?shù)劓嚨V企業(yè)曾表示預計疫情尚不會對礦石貿(mào)易產(chǎn)生影響。

據(jù)SMM，進口鎳生鐵方面，從印尼冶煉廠的反饋來看，以目前掌握的信息來看疫情對進口貿(mào)易的直接影響不大，進口的形勢更多是受國內(nèi)不銹鋼廠的需求主導。當前鎳礦與鎳鐵價格下，國內(nèi)多數(shù)鎳鐵廠已經(jīng)瀕臨虧損。因印尼禁礦后國內(nèi)鎳礦供應量有限，鎳礦供應缺口無法避免的情況下鎳礦價格可能會維持堅挺，從而導致鎳鐵成本難有松動，一定程度上對鎳價形成支撐。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2019年12月進口鎳鐵近20萬實物噸，環(huán)比減3萬，主要是印尼地區(qū)減量，原因一個是部分企業(yè)月度產(chǎn)量不足一船，所以需要壘夠一船的量再出口，另外就是印尼德龍不銹鋼于近期試生產(chǎn)，增加了鎳鐵就地消化的量級。由于印尼鎳鐵的補充，國內(nèi)不銹鋼企業(yè)減少了對精煉鎳的需求，自去年10月開始國內(nèi)精煉鎳進口持續(xù)虧損中，加之下游終端消費不佳，所以貿(mào)易商進口意愿不強，且有少量貨物出口至國外，所以國內(nèi)凈進口量逐步下滑，12月國內(nèi)已報關(guān)凈進口量3057.669噸，環(huán)比下降22.09%。據(jù)海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年1月中國鎳鐵進口量24.6萬實物噸，同比增60%，環(huán)比增23%。SMM對數(shù)據(jù)進行分析，按金屬量計算，為3.95萬金屬噸，較2019年12月水平有4000余噸的增幅。分類型看，NPI金屬量2.60萬噸，占進口金屬量的66%；FeNi金屬量1.35萬噸，占進口金屬量的34%。

 不銹鋼需求受此次疫情影響較大，尤其是終端的下游民用領(lǐng)域需求受疫情影響比較明顯。從地區(qū)上看，鎳及不銹鋼的消費主要集中在華南和華東地區(qū)，這些地區(qū)人員密集流動性較大，疫情防護措施更為嚴格，民用領(lǐng)域消費受打擊程度較為顯著。目前不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈最大問題仍在下游，下游無法消費產(chǎn)出的不銹鋼，鋼廠不得不選擇檢修減產(chǎn)，疫情主要從需求端對不銹鋼價格形成利空。由于不銹鋼廠在春節(jié)期間連續(xù)生產(chǎn)，但需求持續(xù)疲弱導致在供大于求的局勢下各大鋼廠面臨庫存累積及價格下跌的壓力。目前為不銹鋼的消費淡季，疊加疫情影響，不銹鋼庫存出現(xiàn)超預期累積，大幅累庫造成鋼廠為求出貨大幅降價，如果庫存無法有效去化，持續(xù)高庫存帶來的資金成本壓力亦會倒逼鋼廠選擇減產(chǎn)。據(jù)中聯(lián)金調(diào)研了解，已有90%的不銹鋼廠于2月調(diào)整了生產(chǎn)計劃，2月不銹鋼產(chǎn)量受疫情影響將達20%以上的比例，大部分鋼廠或?qū)⒃?月繼續(xù)減少產(chǎn)量。整體來看，不銹鋼庫存的累庫局勢或?qū)⒃?月中旬后逐漸有所好轉(zhuǎn)。

從運輸方面來看，不銹鋼的主產(chǎn)地分散在廣東、福建、江蘇、山西、山東、河南、廣西等地，而消費市場則主要集中在江蘇無錫和廣東佛山，不少廠家的產(chǎn)品銷售涉及跨省運輸。每年春節(jié)前后物流都會停運，但今年因為疫情原因?qū)е挛锪骰謴陀兴舆t，實際的停運將高達半個月以上，即使到了法定復工時間，因各地“封城”等交通受阻導致安排運貨車輛也將十分艱難。整體運輸效率下降，目前長途運力比較缺乏，尤其是部分鋼廠的原料輸送，因此給鋼廠的原料采購造成一定沖擊。

后市展望：

雖然目前國內(nèi)整體的疫情有較大的改善，各地復工復產(chǎn)的節(jié)奏開始逐漸恢復正常，但海外疫情的擴散及確診病例的大增卻不容樂觀；另外不銹鋼廠的減產(chǎn)消息進一步落實，不銹鋼的超預期累庫導致供大于求的矛盾更加顯著，而持續(xù)的高庫存疊加需求疲弱，勢必將逐漸威脅鋼廠利潤，目前只有鎳生鐵成本這一因素令鎳價苦苦支撐。短期鎳與不銹鋼價格難言樂觀，或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩的走勢，僅供參考。